[Publicado,14/04/2009,El Mercurio de Valparaíso]
Después de varios meses en rojo, los afiliados a los fondos de pensiones más riesgosos recibieron ayer una buena noticia relacionada con sus ahorros previsionales. Ello luego que cuatro de los cinco multifondos rentaron positivo durante el mes de marzo, de acuerdo al informe mensual entregado por la Superintendencia de Pensiones (SP).
Es así como los fondos A y B obtuvieron rentabilidades de 4,25% y 2,5%, respectivamente, mientras que el fondo C registró ganancias de 1,01% y el fondo D rentó 0,21%. En tanto, el fondo E, el más conservador, registró un retroceso de 0,13%, a diferencia de las ganancias obtenidas en febrero pasado cuando registró un alza de un 3,23%.
Según el reporte de la SP, el valor de los fondos de pensiones alcanzó a los US$ 82.226 millones al 31 de marzo de este año, cifra que representa una disminución de US$ 14.247 millones, es decir, un 14,8% menos a igual fecha del 2008.
FACTORES QUE INFLUYERON
La entidad explicó que la rentabilidad de los fondos de pensiones A, B, C y D durante el tercer mes del año, se debe al retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos de renta variable extranjeros, cuya participación en el portafolio varía desde 49,9% de los activos totales en el Fondo A hasta 7,1% en el Fondo D.
Asimismo, la Superintendencia destacó el retorno positivo de los mercados emergentes, lo que se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares del índice global MSCI Emergente, que se incrementó en un 11%.
Durante marzo, se observó un alza en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, con excepción de los bonos de instituciones financieras y bonos de reconocimiento, lo que implicó un aporte negativo a la rentabilidad por la vía de las pérdidas de capital.
En ese sentido, resaltó el alza en las tasas de interés de los bonos de empresas, instrumentos del Banco Central y la Tesorería General de la República en unidades de fomento.
En relación con los instrumentos de intermediación financiera, durante marzo se observó una disminución en las tasas de interés de los depósitos a plazo reajustables en UF, lo que implicó un aporte positivo a la rentabilidad.
Asimismo, los instrumentos de intermediación financiera nacional no reajustables presentaron retornos positivos como resultado de la disminución en el valor de la unidad de fomento, que en el mes de marzo alcanzó a 0,57%.
Por su parte, la inversión en acciones de emisores locales, que representan el 20,5%, 17,6%, 14,1% y 7,6% de las carteras de inversiones de los fondos tipo A, B, C y D, respectivamente, incidió negativamente en la rentabilidad obtenida por los distintos fondos de pensiones.
Cabe mencionar además que las inversiones en acciones de los sectores servicio, eléctrico e industria presentaron resultados negativos, los cuales no pudieron ser compensados por la rentabilidad positiva de los sectores telecomunicaciones y recursos naturales.
Consultado el economista y director de la Escuela de Negocios de la Universidad de Viña del Mar, Piero Moltedo, dijo que si bien “pensar en la rentabilidad del futuro, observando la de los meses anteriores, es como manejar mirando el espejo retrovisor, más si estamos en una época de fuerte incertidumbre, no obstante, se puede deducir que existe una probabilidad alta de que los fondos de pensiones tiendan a recuperarse durante los próximos meses”.
Comentó que aun cuando la crisis aún está presente, “se debe asumir que estamos ya en su mayor epicentro, por lo que los mercados debiesen repuntar anticipando ya su recuperación”.
SEÑALES DE RECUPERACIÓN
Agregó que como los mercados ya están mostrando señales de recuperación, es un muy buen momento para invertir en fondos mutuos de renta variable o acciones, ya que además “los precios de los activos están muy bajos”.
Más cauto fue Marcos Gómez, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, quien planteó que no es recomendable extrapolar lo que ha ocurrido en los últimos meses, “donde observamos una leve tendencia positiva en la evolución de los multifondos más riesgosos, al futuro próximo, pues la evolución de los mercados de renta variable sigue con una alta inestabilidad por lo que podría potencialmente reducirse esta tendencia alcista en los próximos meses si observamos malas cifras en el desempeño económico en USA. No debemos olvidar que estos instrumentos son muy sensibles frente a escenarios adversos o positivos”, advirtió Gómez.
Precisó que no es posible concluir que los efectos de la crisis ya están pasando.
“No podemos deducir recuperación económica con un rebote puntual en el mercado internacional de instrumentos de renta variable. Esto es normal cuando este tipo de valores han caído fuertemente. Debemos esperar resultados de la evolución económica y datos duros de la economía americana y europeas (del sector real), tales como crecimiento en el sector construcción, cifras de empleo, actividad, entre otros indicadores”, concluyó el entendido.
Es así como los fondos A y B obtuvieron rentabilidades de 4,25% y 2,5%, respectivamente, mientras que el fondo C registró ganancias de 1,01% y el fondo D rentó 0,21%. En tanto, el fondo E, el más conservador, registró un retroceso de 0,13%, a diferencia de las ganancias obtenidas en febrero pasado cuando registró un alza de un 3,23%.
Según el reporte de la SP, el valor de los fondos de pensiones alcanzó a los US$ 82.226 millones al 31 de marzo de este año, cifra que representa una disminución de US$ 14.247 millones, es decir, un 14,8% menos a igual fecha del 2008.
FACTORES QUE INFLUYERON
La entidad explicó que la rentabilidad de los fondos de pensiones A, B, C y D durante el tercer mes del año, se debe al retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos de renta variable extranjeros, cuya participación en el portafolio varía desde 49,9% de los activos totales en el Fondo A hasta 7,1% en el Fondo D.
Asimismo, la Superintendencia destacó el retorno positivo de los mercados emergentes, lo que se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares del índice global MSCI Emergente, que se incrementó en un 11%.
Durante marzo, se observó un alza en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, con excepción de los bonos de instituciones financieras y bonos de reconocimiento, lo que implicó un aporte negativo a la rentabilidad por la vía de las pérdidas de capital.
En ese sentido, resaltó el alza en las tasas de interés de los bonos de empresas, instrumentos del Banco Central y la Tesorería General de la República en unidades de fomento.
En relación con los instrumentos de intermediación financiera, durante marzo se observó una disminución en las tasas de interés de los depósitos a plazo reajustables en UF, lo que implicó un aporte positivo a la rentabilidad.
Asimismo, los instrumentos de intermediación financiera nacional no reajustables presentaron retornos positivos como resultado de la disminución en el valor de la unidad de fomento, que en el mes de marzo alcanzó a 0,57%.
Por su parte, la inversión en acciones de emisores locales, que representan el 20,5%, 17,6%, 14,1% y 7,6% de las carteras de inversiones de los fondos tipo A, B, C y D, respectivamente, incidió negativamente en la rentabilidad obtenida por los distintos fondos de pensiones.
Cabe mencionar además que las inversiones en acciones de los sectores servicio, eléctrico e industria presentaron resultados negativos, los cuales no pudieron ser compensados por la rentabilidad positiva de los sectores telecomunicaciones y recursos naturales.
Consultado el economista y director de la Escuela de Negocios de la Universidad de Viña del Mar, Piero Moltedo, dijo que si bien “pensar en la rentabilidad del futuro, observando la de los meses anteriores, es como manejar mirando el espejo retrovisor, más si estamos en una época de fuerte incertidumbre, no obstante, se puede deducir que existe una probabilidad alta de que los fondos de pensiones tiendan a recuperarse durante los próximos meses”.
Comentó que aun cuando la crisis aún está presente, “se debe asumir que estamos ya en su mayor epicentro, por lo que los mercados debiesen repuntar anticipando ya su recuperación”.
SEÑALES DE RECUPERACIÓN
Agregó que como los mercados ya están mostrando señales de recuperación, es un muy buen momento para invertir en fondos mutuos de renta variable o acciones, ya que además “los precios de los activos están muy bajos”.
Más cauto fue Marcos Gómez, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, quien planteó que no es recomendable extrapolar lo que ha ocurrido en los últimos meses, “donde observamos una leve tendencia positiva en la evolución de los multifondos más riesgosos, al futuro próximo, pues la evolución de los mercados de renta variable sigue con una alta inestabilidad por lo que podría potencialmente reducirse esta tendencia alcista en los próximos meses si observamos malas cifras en el desempeño económico en USA. No debemos olvidar que estos instrumentos son muy sensibles frente a escenarios adversos o positivos”, advirtió Gómez.
Precisó que no es posible concluir que los efectos de la crisis ya están pasando.
“No podemos deducir recuperación económica con un rebote puntual en el mercado internacional de instrumentos de renta variable. Esto es normal cuando este tipo de valores han caído fuertemente. Debemos esperar resultados de la evolución económica y datos duros de la economía americana y europeas (del sector real), tales como crecimiento en el sector construcción, cifras de empleo, actividad, entre otros indicadores”, concluyó el entendido.
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